机构场外基金交易市场有望扩容

　　除了满足机构资金的场外基金交易需求外，专户、公募FOF、养老FOF等产品的发展，也让公募基金的机构业务越来越多。国内公募FOF、养老FOF的诞生和发展，让基金公司之间互为客户成为可能，购买别家的优秀场外基金也成为公募FOF运作的“刚需”。

　　据记者了解，目前在公募FOF投资上，有的公司是自己开发交易系统，有的用股票投资交易现成的系统，有的则使用第三方系统。

　　据刘文红介绍，为解决机构场外基金交易线下步骤多、效率低的痛点，2016年5月盈米基金就推出机构版场外基金电子化交易服务——“蜂鸟系统”，布局机构投资交易服务市场。系统可以实现和直销同等的清算效率、全市场基金的转换、资金T+0.5到账，有效提升了交易效率，满足机构投资场外基金一站式交易需求。

　　“基金公司已经习惯了高效的运营模式，本身对数字化运营要求较高，公募FOF又是一个成长很快的领域，基金公司会做好充分的准备来应对挑战，其中就包括了中后台完整的解决方案以及对投资研究支持。”刘文红称，“我们聚焦资管行业这一细分领域提供了FOF业务解决方案和FOF投资管理系统，涵盖交易、投研和服务等三个部分，未来希望能继续帮助养老FOF在投资端降低交易成本，提高交易效率，为FOF团队提供高品质的研究和工具如基金筛选器、基金经理研究报告、资产配置系统等，共同培育养老基金这个市场。”

　　业内人士透露，不少第三方为提升系统运营和交易效率，一般会通过垫资的方式来运作：比如一只公募FOF从A公司基金换成B公司基金，一赎一申需要4个交易日，但通过后台垫资可以直接先把90%的A基金份额当天确认，去申购B基金，剩余的份额等待第二个交易日净值更新核算后再确认，可以有效提升调仓效率，当天就可以实现份额的互换，与直销柜台的交易效率相差不大。

　　事实上，虽然在严监管下，机构资金通过定制基金等方式进入公募市场受到严格限制，但机构化的大趋势仍有望让机构交易场外基金的市场继续扩容。

　　中国基金业协会披露的数据显示，截至2018年底，1.48万基金公司专户和基金子公司专户总规模为11.29万亿元，虽然比2016年的年度高点减少了5.6万亿，但仍然处在历史高位，与同期13万亿的公募管理规模相差不远。

　　根据协会数据，自2015年起，机构投资者持有资产规模开始超过个人，机构投资者也成为场外基金交易业务的重要投资者。

　　“随着机构资金占比提升和公募FOF的发展，FOF基金经理需要去全市场配置更多的场外优秀基金，机构交易场外基金的市场空间长期看仍会继续扩容，未来这一市场还是很有前景的。”上述北京中型公募市场部人士称。