外资私募巨头“五折超低费率”并没让利？

　　在A股长期低迷、众多私募为留住老客苦苦挣扎时，外资私募巨头贝莱德在国内发行的首只私募产品轻松“吸睛”，不仅募集金额乐观，更以“超低费率”和“短期满仓A股”打破了国内私募常年以来的微妙平衡。

　　“这两天不少客户说人家外资巨头费率只有我们这些土鳖的一半，不知道怎么回应，今年业绩不好没有发言权。”上海一知名私募负责人对《金证券》记者表示，贝莱德的一些行为确实想不到，对国内私募有冲击，至于影响有多大，私募圈还在继续观察。“如果后面业绩好，收费又确实低，国内私募应该会有调整动作。”

　　短期满仓A股是否“不知深浅”？

　　6月29日，全球最大的资产公司贝莱德在官方微信上宣布，在中国成立并成功登记备案第一只境内私募证券投资基金“贝莱德中国A股机遇私募基金1期”，服务对象是中国的机构投资者与高净值的个人投资者。

　　《金证券》记者获悉，该私募产品预计7月30日结束募集，募集结束后将一次性建仓，投资范围是A股股票。中信证券给投资者的推荐资料显示，该私募建仓将于7月底8月初完成，而且是满仓。

　　在A股市场持续低迷的当下，贝莱德计划迅速建仓、满仓操作让人吃惊。上述上海私募负责人对《金证券》记者表示，路演推荐资料称，贝莱德看好目前的A股市场，对其在科技及大数据方面的专业优势和量化选股模型非常有信心。

　　据悉，贝莱德获得收益的方法是通过在高度分散化的配置中多点开花。其认为现在A股市场估值合理，接近底部区域，虽然无法精准判断底部的点位和见底时机，但满仓持有的好处是不会错过随时可能会出现的大涨。

　　自2017年开始，外资私募开始大举进军中国市场。截至目前，已有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德和安中投资等11家外资机构，先后在中国基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人。

　　对贝莱德计划短期满仓的做法，国内大多数私募评价“不知A股深浅”。

　　深圳一私募基金负责人对《金证券》记者说，目前已登记备案的15只外资私募产品中，有10只是股票型基金，收益都非常一般，有的甚至很差。“富达中国股票1号是国内第一只外资私募基金，今年净值跌幅接近10%。富达的实力并不比贝莱德弱。”他表示，如果贝莱德真像宣传中所说，短期迅速建满仓，他个人对其中期业绩是不看好的。

　　五折超低费率并非大幅让利？

　　比满仓操作更引私募圈争议的是贝莱德的“大幅让利”。该产品宣传的着力点就是较行业平均水准低了约50%的“超低费率”。

　　《金证券》记者了解到，目前国内私募基金除了申购费和赎回费外，主要的收入来源是管理费和业绩报酬计提，私募权益类基金管理费率通常为基金净资产的1.5%-2%，业绩报酬计提比例为盈利的20%。而贝莱德此款产品的管理费费率为0.75%,业绩报酬计提比例为10%。

　　上海知名私募负责人称，贝莱德的产品主要采取量化投资策略，以被动持有投资为主，所以管理费低可以理解。因为量化投资并不会产生太大的超额收益，所以业绩报酬计提比例低于行业平均水平也可以理解。他认为，贝莱德的让利是在A股低迷与境外私募基金业绩下滑压力下的无奈选择。

　　深圳那位私募负责人的看法比较激进，“我觉得只是收费模式不一样而已，并不存在让利。”他对《金证券》记者分析，贝莱德这款产品费用结构里有两块和国内私募不同，一个是0.75%的销售服务费，一个是行政服务费。

　　“管理费费率0.75%，销售服务费0.75%，加起来也有1.5%，和国内私募收费标准差不多，何况还有另收的行政服务费。”深圳私募负责人称，现在国内私募的管理费率大多为1.5%，但其中有一半会分给渠道，“贝莱德只不过把分给渠道的单列为销售服务费而已。”那国内私募从未收取过的行政服务费是什么？他认为就是雇佣的帮忙进行申购赎回的客服费用，“如果这个不外包，应该也是公司自己收取的。”

　　业绩报酬计提比例确实是让利了啊？对于记者的疑问，深圳私募负责人笑称，“我对他们的业绩不看好，反正中期也收不到业绩报酬，10%和20%又有什么区别？降到5%我也不惊讶。”

　　但非常不看好的只是少数意见，《金证券》记者在采访中获悉，大部分国内私募甚至券商资管对贝莱德此款私募产品高度关注，一位参加了路演的券商人士说，虽然现在很多产品号称量化选股、大数据选股，但真正能做到机器学习、卫星定位某个上市公司的活动、机器抓取重要言论分析的，并不多，他期待有超过30年量化投资经验的外资巨头能在A股市场上有新突破。

　　有意思的是，高净值人群其实对“超低费率”并不敏感。“只要收益好，业绩提成哪怕30%我也无所谓，就怕没钱可提。”江苏的王女士对记者感慨。她持有国内一家大型私募的产品，投资了500万元，今年该产品净值已经下跌了近两成。